一、2023年中国成品油市场简述

2023年，国内成品油行业完成疫后复苏的爬坡过坎。随着宏观经济回暖、用油行业需求逐步恢复及出行活动回归正常，成品油消费迎来复苏，整体消费超疫情前水平。供应侧，产能增长放缓，企业生产负荷在需求回升、效益好转的带动下大幅回升，攀升至历史高位；同时，替代资源强势发展，气价下行带动车用LNG经济性好转，新能源汽车自主扩张动力全面形成。

二、价格走势

1、汽油，2023年国内汽油市场走势上涨，最低价为年初的7477.6元/吨，最高价为9月21日的9142元/吨，全年最大振幅为22.26%。主要涨幅集中在1月份：其一，OPEC产量减少政策给油价提供支撑，原油市场走高，成本面强势支撑国内成品油市场；其二，受春节假期影响，春运支撑汽油需求，汽油市场大幅走高。

2、柴油，2023年国内柴油走势呈现“M”型，整体价格略有上涨。最低价为7月初的6806元/吨，最高价为9月中旬的8182.8元/吨，最大振幅为20.23%。柴油市场大幅上涨的两个阶段，一个在1月份，主要受原油支撑影响较大，加之春运期间部分商家补库，致使柴油市场走高；另一个在7-9月份，由于柴油价格已处低点，致使中下游抄底积极性增加，大量备货，柴油市场价格一路推涨。

三、供应面

2023年中国炼能再创新高，已成为世界第一大炼油国家，原油总加工能力约9.84亿吨/年。2023年成品油产量大幅增加，截止11月，汽油产量为14839.1万吨，同比增加10.87%；柴油产量为19886.3万吨，同比增加15.68%。2023年汽、柴油产量明显上涨，柴油涨幅更大。虽然在十四五减油增化战略实施的背景下，部分落后炼油装置将被整合，在较大程度上抑制了炼油供应的增长，但2024年仍有三家共计3700万吨/年的产能投放，预计2024年成品油产量不会有太大下滑空间，仍处于高产阶段，将在一定程度上抑制行情。

2023 年，国内汽油产量预计为 17839 万吨，同比增长 5.31%；国内消费量预计为 16958 万吨，同比增长 9.99%。年内，汽油消费迎来全面复苏，批发价格表现坚挺，炼油利润较为丰厚，在消费及利润双向提振下，炼 厂开工负荷涨至近五年高位，产量随之增长。出口量则延续逐年递减状态，降至 1237 万吨，同比降 2.21%。综 合来看，2023 年汽油产量增长不及消费量增长，汽油库存呈现去库状态，供需差达到-356 万吨。

2023 年，国内柴油产量约为 23619 万吨，同比增长 4.99%；国内消费量约为 22084 万吨，同比增加 3.09%，年内炼油产能进入整合期，但整合进度相对缓慢，有 3 家山东地区的独立炼厂 停产淘汰，淘汰的炼厂均属山东的小型独立炼厂，虽然炼油企业数量下降，但是原油总加工能力却出现上涨， 2023 年产能增长主要来源于京博石化在海南新建的炼厂，但全国总加工能力尚未超过 10 亿吨的红线。

四、需求面

1、成品油消费逐步修复，已经达到疫情前水平。随着2023年疫情影响消散、出行恢复活跃、宏观经济环境缓慢趋于正常，成品油消费修复基础逐步稳固。根据中国石化经济技术研究院测算，2023年国内成品油终端消费4.12亿吨，同比增长15%，较疫情前水平（2019年，下同）增长0.9%。整体消费规模较疫情前有所增长的同时，终端用油行业的差异也使汽煤柴油三个品种展示出不同的修复节奏：与居民消费、出行关联度较为紧密的汽油和航空煤油消费得到明显恢复；而柴油消费与宏观经济和产业发展关联紧密，恢复动力相对偏弱。

2、汽油消费超过疫情前水平。2023年汽油车保有量增长至2.67亿辆，较2019年增加约5 300万辆（增长24%）；同时出行活跃度超出疫前水平。随着出行的畅通和居民消费热情的释放，道路出行需求呈回补性增长，高速公路小客车通行规模较疫情前有所增加，成为拉动汽油消费的主要动力。2023年汽油终端消费1.79亿吨，同比增长21%，较疫情前增长4%。但近三年新能源汽车的快速发展已使传统燃油车销量达到峰值，汽油车保有量增速呈现阶梯式下降。2019—2023年汽油车保有量年均增速已从之前的两位数降至5%～6%左右，表明汽油消费增长潜力进一步转弱。

3、柴油消费稳中趋降。柴油恢复情况与宏观经济表现和企业生产关联度较强，自2015年后增长基本接近尾声。2023年经济增速回升，但房地产、出口等行业承压运行，2023年的柴油消费基本维持平稳，全年柴油终端消费1.95亿吨，同比增长2.3%，较2019年下降0.3%，消费略低于疫情前水平。

五、库存方面

2023年中国汽柴油社会样本库存为 216 万吨，同比上涨 32.22%；全年年均库存量在 202 万吨，同比上涨 12.7%。本年度作为疫后全面复苏的第一年，多数中间商对后市行情积极看涨，年初便主动入市采买；但原油成 本端走向不稳，终端需求增量亦始终不及预期，导致中游贸易库存快速累积，并由此转入持续消库阶段；直至 7 月方才在原油反弹及备货“金九银十”带动下，再次调动入市积极性，库存亦因此止跌转涨。隆众数据显示，2023 年中国汽油社会库存均值已逐步涨至 36%左右，柴油社会库存均值则日渐增至 37%附近。

六、后期展望

2024年国际原油价格在一定程度上对成品油市场有利好支撑，供需博弈，出口政策愈加灵活，多空因素共同影响，2024年国内成品油市场行情整体变化不大。

汽油消费量已在2023年达峰，在新能源及公共交通网络的发展覆盖下，未来将进入长期下滑通道，国内供需压力进一步突出，届时将倒逼炼厂缩减传统燃油产量，向化工方向转移。预计2024年国内汽油价格在8400-9180 区间窄幅波动，年均价8783元/吨，较2023年小幅回落。首先原油方面仍存较强支撑，OPEC+官方的既定减产计划依然会延续至2024年底，叠加美联储降息预期，预计布伦特期货将在80-90美元/桶区间运行。2024年，报复性出行刺激减弱，新能源替代逐步推进，汽油消费进入 缓慢下滑期，价格上涨动能衰减。但市场价格波动规律仍具季节性指征，具体看，原油走势先低后高，4月之前底部徘徊，汽油并无明显假期及季节性支撑，价格重心逐步下移，6 月在主营冲刺半年度任务压力下，走至全年低点。随后原油在降息预期下逐步走高，并于 9、10 月份达到全年高点，彼时正值国内国庆、中秋双节假 期，汽油价格亦冲刺全年高位。

2024年国内柴油行业新产能规划仍较多，虽然龙头企业产能进一步扩张，但柴汽比进一步下降，致使国内柴油供应水平适度降低，预计2024年国内柴油产量将达22773 万吨，较2023年回落 3.58%。2023年整体消费需求虽有提升，但表现低于预期，预估 2024 年国内下游需求消费复苏或仍将缓慢，国内柴油行业供需失衡态势较2023年将出现缓解。2024年供应端依然充裕，预计2024年柴油价格整体将出现回落，大部分月份价格维持在7700元/吨以下是大概率事件，年均价较2023年下跌145元/吨左右。在供需均有下降预期，出口减少的情况下，国内柴油很难出现供应趋紧格局，国内库存中低位运作，对价格有支撑但无拉涨能力。对独立炼厂来说，供需的作用小于原油，但后期主营主导作用加强，或将再次回归供需，但仍需时间问题。另外，行业规范化后，炼厂成本增加，部分成本转移到柴油价格中，导致柴油年均价的跌幅跟不上原油的频繁波动。与汽油情况接近，季节性淡旺季表现明确，一季度主要支撑在原油和低库存下的需求恢复；二季度原油价格下滑和需求下降会压低柴油价格；三季度需求进入高峰价格随之上涨；四季度需求回落后价格由涨转跌。